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谁是快递之王,顺丰、申通、圆通、中通、韵达(一)?

常涛/陈卓袁/钉王哲
2017-05-05 · 19:00
[ 亿欧导读 ] 本文梳理了五大快递企业各种公开资料,试图从中发现行业脉络。进入17年,行业增速放缓,但集中度提升,企业走向分化。电商增速下滑,B2C电商占比上升带动仓配需求。市场格局逐步清晰,集中度和服务质量显著改善。
快递,物流,快递,电商,仓储配送

文章来源于:常涛/陈卓袁/钉王哲,图片来自“视觉中国”

【编者按】2016年我国五大快递企业发展情况到底如何,谁毛利多,谁净利润多,这五家快递把钱花到了哪里......本文梳理了梳理了五大快递企业各种公开资料,试图从中发现行业脉络。进入17年,行业增速放缓,但集中度提升,企业走向分化,各方的竞争能力究竟如何?本文共分为三篇,这是第一篇,主要就快递市场格局以及阿里、京东电商件的发展趋势以及快递行业未来的增速等方面做了分析。

本文发自“招商交运”,作者:常涛/陈卓袁/钉王哲,亿欧转发,供业内参考。


电商增速下滑,B2C电商占比上升带动仓配需求。目前,电商GMV增速已经下降至25%左右,而阿里/京东客单价200/330元左右,考虑年均5%的客单价降幅,电商件仍能维持30%的增速。B2C电商增速持续高于C2C电商,意味着电商仓储需求增加,同城件占比提升,快递时效进一步提升。

市场格局逐步清晰,集中度和服务质量显著改善。

1、商务件快递

基本被顺丰(日均700万件)和EMS(日均400万件)垄断。

2、电商件快递

一线快递(四通一达)日均件量超过700万件,二线快递(京东、天天)日均件量约350-450万件;三四线快递(宅急送、快捷等)日均件量低于100万件,市场格局逐步清晰。

随着小型快递企业逐步退出市场,行业集中度持续改善;而电商需求倒逼快递服务质量提升。

快递企业逐步走向分化。我们从市场和企业规模、运营、员工、组织结构、资本运营和公司风格八个维度对五大上市快递进行比较。

各家快递企业特征逐步鲜明:顺丰的直营体系和商务件定位、圆通的航空战略、申通的大加盟、韵达的技术革新和中通的共享文化,我们认为快递企业未来逐步走向分化。

根据分析,可得出:

1、市场规模:中通>圆通>申通>韵达>顺丰

2、企业规模:顺丰>中通>圆通>申通>韵达

顺丰盈利能力强于通达系,中通、韵达后来居上。虽然顺丰业务体量小于三通一达(和百世快递相当),但商务件市场更高的壁垒、集中度和价格水平(商务件22-23元VS电商件6-8元),导致其资产、收入和利润规模远超三通一达。

三通一达中,中通成立时间最晚,共享文化较好平衡总部和加盟商利益,16年市场规模跃居行业首位。

从财务指标上看,中通单票收入低于通达系(剔除派费),但通过良好的成本控制(单票干线运费和期间费用领先同业),16年0.43元的单票净利居电商件首位,成为行业标杆。

具体可看以下内容:

一、电商件:增速维持30%左右

1、电商增速约25%,B2C占比持续提升

2017Q1,全国网上零售额14045亿元,同比增长32.1%,占社会消费品零售总额的16%,较2016年提高3.4个百分点;实物商品网上零售额10674亿元,增长25.8%,占社会消费品零售总额的比重为12.4%,同比提高1.8个百分点;在实物商品网上零售额中,吃、穿和用类商品分别增长17.7%、15.6%和30.6%。

2016年前三季,全国网购规模为3.24万亿元(+26.4%),其中B2C电商1.76万亿元(+36.65),C2C电商1.48万亿元(+16.1%)。B2C电商增速持续高于C2C电商,由于B2C电商大量进行仓储前置(C2C电商基本不需要仓储),这也意味着:从长期看,同城快递增速会高于异地快递。

2016年前三季,全国网购规模

2、阿里巴巴:件量复合增速26.5%

14/15年,阿里客单价260/244元,15年客单价同比下降7.6%。考虑到电商件15%左右的退货率(GMV包含未成交订单),阿里平台实际客单价在200元左右。

阿里快件量测算

假设:2016-2020年,

(1)阿里GMV增速为

24%/22%/20%/18%/16%;

(2)客单价同比下降

6%/5%/5%/5%/5%。

推断:阿里单量同比增长

32%/28%/26%/24/22%。

阿里快件量测算

3、京东:件量复合增速44.6%

2016年,京东GMV6440亿元(+52%),订单量16亿件(+55%),客单价403元(-1.9%);物流成本210亿元(+51%),单件物流成本13.1元(-1.9%)。考虑京东18%左右退货率,16年京东实际客单价在330元左右。

京东历史数据分析

假设:2017-2020年,

(1)京东GMV增速为

45%/40%/35%/30%;

(2)客单价同比下降

5%/5%/5%/5%。

推断:京东单量同比增长

53%/47%/42%/37%。

京东快件量预测

二、快递行业:增速下滑,件均价跌幅下降

1、日均件量分化,市场格局逐步清晰

由于市场定位和运营模式的不同,中国快递市场已经形成相对分割的市场,演绎出“三分天下”的局面:

(1)中国国际快递市场;

(2)中国国内快递市场。

而国内市场又区分为商务快递市场(直营为主)和电商快递市场(加盟为主)。其中,三大国际快递占据了我国国际快递市场主要份额,邮政、顺丰与“三通一达”占据了国内快递市场主要份额。

中国快递市场三分天下

从日均件量上看,快递市场格局较为清晰:

1)商务件快递:顺丰(含部分电商件)和EMS日均件量分别为700万件和400万件;

2)电商件快递:通达系(一线快递)日均件量都在700万件以上,规模最大的中通超过1200万件,规模最小的百世快递约700万件;京东、天天等二线快递日均件量约350-450万件;快捷、宅急送、全峰等三四线快递日均件量在100万件以下。

2、异地件拖累全国快件量增速

2017Q1,全国快递业务量为75.9亿件(+31.5%),增速较16年的50.3%下降18.8%;业务收入为985亿元(+27.4%),增速较16年的34.8%下降7.4%。

全国快递业务量及收入

分区域看,同城业务量累计完成18.5亿件,同比增长28.5%;异地业务量累计完成55.7亿件,同比增长32.6%;国际/港澳台业务量累计完成1.7亿件,同比增长29.8%。由于异地件占全国快递总量的70%以上,异地件增速下滑是行业增速回落的主要原因。

分月度看,异地件增速的回升从15年上半年就已经开始。异地快递增速从15年1-2月的41.8%提升至16年3月的71%,随后逐月下滑至17年3月的29.7%,快递行业增速也从15年1-2月的43.4%提升至16年3月的66.2%,随后逐月下滑至17年3月的28.1%,两者变化趋势高度同步。

异地快递和同城快递增速对比

3、同城件价格回升,异地件跌幅收窄

1-3月,全国快递件均价为12.97元(-3.2%),件均价虽仍处于下降区间,但跌幅较16年全年的-5.2%显著收窄。其中,同城快递件均价7.94元(+4.2%),维持前期上涨态势;异地快递8.94元(-10.1%),降幅较16年全年的-11.4%收窄;国际快递65.76元(-6.1%),较16年全年的-19.5%降幅收窄。

同城件价格回升,异地件跌幅收窄

4、集中度持续改善

根据我们调研的数据,以日均件量计,国内前九大快递企业分别是中通、圆通、申通、韵达、百世汇通、顺丰、京东和EMS。2017年Q1,快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为77,较2月上升了0.4。

我们认为,随着大型快递企业增速整体高于行业增速,行业集中度缓慢提升,并购整合(如苏宁收购天天快递)将进一步提升行业集中度。

快递行业集中度缓慢提升

5、服务品质改善,申诉率持续下降

2016年和2017年Q1,每百万件快递申诉率为8.4件和10.1件,同比分别下降37%件和40%,表明快递行业服务品质提升,申诉率持续下降。

服务品质改善,申诉率持续下降

谁是快递之王,顺丰、申通、圆通、中通、韵达(二)?

附:

2016民营快递市场份额占比90.3%,同城快递增速大幅下滑

申通2016年度营收近百亿元,行业重组可以改变加盟制弊端?

中通快递净利润领跑“通达系”,未来要开启国际并购?

2016年11.77亿元超额达标的韵达,商业板块还有信心吗?

超额4.58亿元完成业绩的顺丰,2017年会像股票一样逆势增长吗?

本文经授权发布,版权归原作者所有;内容为作者独立观点,不代表亿欧立场。如需转载请联系原作者。

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