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关于资产证券化你必须知道的4个问题

魔房宝
2017-01-16 · 13:30
[ 亿欧导读 ] ①三步解析资产证券化原理;②资产证券化,原理没你想得复杂;③资产证券化,魔鬼与天使并存;④资产证券化,就在我们身边。
资产证券化、金融资产,资产证券化,科技金融,次贷危机,SPV

文章来源于:魔房宝,图片来自“123rf.com.cn”

【编者按】提及资产证券化,吃瓜群众第一反应就是,这是什么鬼?这篇文章通过生动的例子详解了什么是资产证券化以及资产证券化要注意的问题。

本文转载自公众号魔房宝,作者魔房宝;由亿欧编辑整理,供行业人士参考。


先上定义:

资产证券化是指将缺乏流动性、但具有可预期收入的资产,转换为在金融市场上可以自由买卖的证券出售,提前获得未来预期收入。

听着挺复杂的,不如讲个故事好理解。

1、当年的“小鲜肉”大卫·鲍伊,把自己卖给了保险公司

大卫·鲍伊是70年代华丽摇滚宗师,其音乐影响现今众多西方乐坛歌手,与披头士、皇后乐队并列为英国20世纪最重要的摇滚明星。

摇滚传奇、时尚先锋、传统两性关系颠覆者……大卫·鲍伊为人们留下了太多值得纪念的东西。他的音乐、电影、已经被讨论得太多。

而鲍伊的创新性不仅体现在音乐上,他还玩起了现在最火热的互联网金融:向投资者出售自己未来音乐版权的部分股权。

1997年,鲍伊把自己在1990年之前25张专辑(287首单曲)在未来的版税打包成债券——鲍伊债券,卖给了美国保诚保险公司,资产证券化成为ABS发行,发行时的收益率为7.9%,平均期限为10年。发行时,“鲍伊债券”(Bowie Bond)的总价值为5500万美元。

这种所谓的“鲍伊债券”(Bowie bonds)其实是一种基于知识产权的资产担保证券。当时,这个交易对鲍伊来说相当有利,他不必放弃自己歌曲的所有权,就可以预支十年版税和授权收入,而投资者每年也可以拿到7.9%的利息。

所以说,大卫·鲍伊不仅是摇滚宗师,还是互联网金融的“开山祖师”,他是第一个把自己的IP(知识产权)进行“资产证券化”的艺术家。

只是,由于唱片销售不佳,在2004年,穆迪将鲍伊债券的评级从A3降至Baa3,Bowie Bond 沦为垃圾债。。。

对了,你有没有偶像啊?

开个脑洞,现在心心念念想要“包养”小鲜肉的各位粉丝,还真可以学好资产证券化,借助金融的力量,好好运作一下你的偶像呢。不过,偶像有风险,选择须谨慎。

2、资产证券化,原理没你想得复杂

假设你来到了一个人人爱肉,不爱吃面的地方。现在你手头上有一大批大肉包,你怎么办?

第一步:把肉馅分离出来——找到有现金流的“基础资产”

这个基础资产是需要特殊设计的。最重要的,就是把它相关的一些负债、风险分离出去,然后形成一个纯粹的能产生现金流的资产。这个现金流可以是现在的现金流,也可以是未来的一块。

第二步:把肉馅单独包装好——为项目单独设立的第三方机构

谈资产证券化时,大家经常会看到一个非常高大上的名词——SPV,特殊目的机构(Special Purpose Vehicle)。

其实,它就是为了这个资产证券化项目特别设立的第三方机构。

一来是为了“让肉馅成为独立的肉”,真正让负债、风险等剥离出去;二来是为了让资产证券化更容易操作,毕竟有了专门的独立机构了嘛。

第三步:发行肉券——包装成可以流通的证券

最后一个环节我们把我们的资产转化成证券,这需要SPV进行产品化的构架。构架完成后整个资产转换成证券,最终通过市场交易体系提供给投资者。

上一个极简资产证券化概念模型,帮助理解:

资产证券化概念模型

3、资产证券化,是魔鬼还是天使?

资产证券化”的发源地在哪里?当然是金融创新能力发达的美国啦!事实上,美国房地产市场是全世界最早开始“资产证券化”的。

次贷危机,资产证券化“功劳很大”

早在上世纪七八十年代,美国搞出了次级住房抵押贷款,专门给一些收入和信用低的人群提供贷款。在这个过程中出现了次贷证券化:发起人以次级贷款为基础资产,打包卖给SPV,经过SPV一番包装后发行证券。

 其实“次贷证券化”本身并不可怕,它可以分散次贷风险。但是因为对于基础资产的信用风险缺乏有效管理,导致次贷证券化的风险越来越高,伴随房地产市场泡沫破灭,最终爆发严重的次贷危机。

04、资产证券化,就在我们身边

这两年,资产证券化也已在我们身边悄然流行。

举个大家熟悉的例子,京东白条也玩起了资产证券化。

在京东购物时,现在我们可以直接“打白条”的方式赊购。于是,京东手上就握着N笔买家消费贷款,这笔贷款也就是京东的基础资产。

京东总共发了8个亿的证券,然后通过“证券化”的方法回笼了大部分资金,同时享受到这8亿白条带来的额外收益。因为京东有自己的数据库,管理自己平台上的贷款质量自然不成问题,这也是互联网公司搞“互联网金融”的最大优势!

本文经授权发布,版权归原作者所有;内容为作者独立观点,不代表亿欧立场。如需转载请联系原作者。

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