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摩根大通的“白银生意经”

司南君
2019-09-17 · 10:23
[ 亿欧导读 ] “金银天然不是货币,但货币天然是金银。”作为黄金的孪生兄弟,白银市场的波动幅度往往大于黄金市场,而且相比黄金而言,白银更容易受到市场操纵。因此,白银有着更大的金融投机属性。
摩根大通,白银,纽约金属交易所,大宗商品,巴菲特,亨特家族

文章来源于:司南君,图片来自“123RF”

无论是“疯狂”的亨特兄弟,还是“股神”巴菲特,都在白银市场上留下了浓墨重彩的一笔。

如今,摩根大通的身影出现在白银市场中。

公开数据显示,截至2019年7月底,摩根大通仅在纽约金属交易所就持有高达约1.5亿盎司的白银现货,这一数额占纽约金属交易所交易所总库的一半!

在任何大宗商品交易市场,如果一家机构持有商品总库存的三分之一就有操纵市场的嫌疑,摩根大通意欲何为?路人皆知。

01 白银的历史

白银,作为一种应用悠久的贵金属,至今已有4000多年的历史。由于白银比金活泼,虽然它在地壳中的纯储量大约是黄金的15倍,但在自然界白银很少以单质状态存在,因而它的发现要比黄金晚一些。

在古代,人们就已经知道开采银矿,由于当时人们取得的银的量很小,使得它的价值比金还贵。

公元前1780至 1580年间,埃及王朝的法典规定,银的价值是黄金的2倍,甚至在17世纪时的日本,黄金和白银还是等价相换的。

我国古代常把银与金铜并列,称为“唯金三品”。

《禹贡》一书便记载着“唯金三品”,由此可见,古代中国对白银的重视程度。在古代,白银虽然具有货币属性,但由于技术条件的限制,白银显得尤为珍贵。

在很长的一段时期,白银主要是被用作礼器祭祀和装饰等少数方面,这一现象一直持续到宋朝。

虽说宋朝在中国的军事史上显得十分懦弱,但是宋朝在当时在世界的经济地位比现在的美国在世界经济中的地位还高。随着中国用瓷器、丝绸换来了大量的白银,白银开始逐渐在市场中流通了起来。

到了元朝,随着帝国扩张,中国对外贸易不断扩大,大量的白银开始流入中国。作为货币的白银铸造逐渐规范,“银元宝”就由此而来。随着社会和商品经济的发展,银本位雏形开始形成。

明朝时期,随着葡萄牙和西班牙等西方国家开启了殖民时代,葡萄牙和西班牙等国在秘鲁、墨西哥开发了巨大的银矿,由此,西方列国开启了在美洲疯狂的掠夺。

由于当时西方对黄金与白银的比价和中国有着巨大的差值(当时西方黄金与白银的兑换比例为1:12,而中国则是1:4),外加西方对中国有着庞大的贸易需求,西方列国用在美洲掠夺海量白银与中国进行贸易,中国的白银储备再次暴涨。

在强大的白银储备下,明朝中期,中国实现了银本位的货币制度。据不完全统计,在16-19世界的三百年间,西方输入中国的白银达到6亿两。这样的白银流入一直持续到清朝。

随着1840年鸦片战争的开始,西方列强通过战争开始巨量掠夺将中国的白银。不过由于白银在中国巨大储量和长时间的流通时间,白银在中国的货币的作用并未就此消失。如民国时期著名的“袁大头”就是用白银制作的。

20世纪30年代,世界贸易出现危机,经济大萧条开始笼罩全球。

1934年6月19日,罗斯福政府发布《1934购银法案》,政府放弃金本位的同时,将货币准备金修改为“金三银一”。为满足这个要求,美国政府必将在国际市场上大量收购白银,当时通过计算,这一法案将会使白银价格由0.45美元/盎司推高至1.29美元/盎司,这意味着中国市场上的白银必将流向美国。虽然当时的民国政府强烈反对,但美国却并没理会,于是,这一法案有条不紊地继续推行。

到了1935年,国际白银价格已经上涨至0.81美元每盎司。因此大量的白银流出中国市场,国民政府被迫在当年宣布,放弃银本位,开始推行法币。至此,白银退出了货币历史的舞台。

虽然退出了货币的历史舞台,但白银的金融属性并未就此消失。特别是在白银期货出现以后,白银再次活跃在全球金融市场中,并上演着疯狂的市场行情!

02 “疯狂”的亨特兄弟

亨特兄弟

虽然同为贵金属,但白银的投机属性更强,其更容易被市场操纵。而上世纪七八十年代的亨特兄弟对白银的疯狂操纵,就投机史上留下了浓墨重彩的一笔。

说起亨特家族,在当时的美国可称得上是名门望族。1980年之前,亨特家族一度是世界最富有家族之一。

上世纪70年代初期,当时白银价格一直徘徊在2美元每盎司附近,这一现象引起了亨特家族的注意。

1973年,尼尔森-亨特开始在中东买入白银现货,与此同时他还在纽约和芝加哥的期货市场上买进白银期货。

这一决策使得亨特家族在低位建立了大量白银仓位。到了1973年底亨特家族已经购买了2000万美元的白银现货,另外他们还以2.9美元每盎司购买了3500万盎司的白银期货,这使亨特家族成为当时世界上最大的白银持有人之一。

不过,“螳螂捕蝉,黄雀在后”。

在亨特家族大量买进白银的时候,当时的墨西哥政府却早就以2美元每盎司以下的价格囤积了巨量的白银。

由于亨特家族在短时间大量的买入白银,白银价格开始飙涨。仅仅两个月的时间,白银价格就涨到6.7美元每盎司。

墨西哥政府抓住了这一良机,开始获利了结,5000万盎司的巨大抛盘使得白银价格又回落到了4美元每盎司附近。这使得亨特家族操纵白银的利润大大缩水。

不过亨特家族并未就此放弃对白银的操纵,之后四年亨特兄弟仍在不停买进白银。

1979年,亨特兄弟又联合沙特阿拉伯的皇室等金主继续买进白银。到10月份时,这个国际财团实际上已经拥有纽约商业交易所所有白银的25%以上和芝加哥商品交易所超过60%的白银。

到1979年底,这个操纵白银的团体已经把银价推上19美元每盎司。随着投机者的不断涌入,白银价格从19美元上涨到29美元、39美元、49美元,没有人知道何时是头。1980年1月21日,白银涨到了历史最高价:每盎司50.35美元。短短12个月里,银价上涨了8倍。

面对剧烈的价格波动市场,纽约商业交易所终于坐不住了。于是纽约商品交易所颁布了一条临时规定:从即日起,禁止建立新的白银期货合约,只允许旧合约的平仓。措施一出,白银上涨的势头就此止住并开始快速回落。

面对不断下跌的白银价格,亨特家族的进入破产的边缘。不过由于亨特家族手里控制有6300万盎司白银,一旦这些白银被大量抛出,市场就会彻底崩溃。

为稳定市场,最终美国联邦政府拨出10亿美元的长期贷款拯救了亨特家族。

这惊天的白银操纵就此结束,但操纵白银的事件还在不断发生。

03 “股神”巴菲特的控盘

巴菲特

投资界没有人不认识“股神”巴菲特,但相信很多人都不知道,一项以贯彻“价值投资”的巴菲特,也有过操纵白银的历史。

1999年,当时已经持有了1.3亿盎司白银的巴菲特仍在持续买入白银。据推算,当时巴菲特买入白银的平均成本约在5美元每盎司左右。之后,巴菲特持有的白银头寸占一度超过期货市场白银总持仓量的1/4,这一数值几乎是当时全球一年的白银总产量。

随后,白银价格从1999年的5美元每盎司一路上涨到2006年的15美元每盎司。2006年,巴菲特开始获利了结手中的白银头寸:

8年3倍的收益,“大师”巴菲特的这次白银投资可谓是大获成功。

在总结这次白银投资的时候,巴菲特表示:

“我们一度曾持有大量的白银,但是现在已经没有了。我最初的决定是基于——白银的生产和回收总量约1亿盎司——低于其消费量。目前的消费需求已大幅降低,比如以照相行业为例,该行业同时提供了大量的白银回收,因而也起到了抵消供应不足的作用。

白银的供需关系曾经是失衡的,但是由于累计开采出来的量很大,并且原本其他用途的需求量释放出来转做他用——这增加了供应,这些就是亨特兄弟在20世纪80年代早期试图在白银市场囤积居奇时发生的变化。纯银矿非常少,大多数白银是其他采掘过程的副产品,因此产能不易扩张。我认为白银会变得紧俏,我很早就认识到这一点而买入。当然,卖出得也很早。”

然而,事实真的如此简单吗?

要知道在1999年初,巴菲特在买入了1.3亿盎司的白银之后,白银价格开始高位回落,但当时巴菲特却依靠其资金优势不断加仓。在这个过程中,巴菲特持有白银的亏损幅度一度超过20%。不过老巴非常清楚的知道自己在公开市场的言论的能量,而且他也懂得怎样利用媒体和政府来影响白银市场。只要对自己有利,老巴会毫不犹豫去那么做。

2003年,对冲基金经理马丁·阿姆斯特朗曾揭露过巴菲特对白银市场的操纵。他在自己的个人网站上表示:

“1997年时,我取走了所有的利润并抛售了所有的看跌头寸。当有人通过电话以尽可能低的价格向我购买1000手白银时,白银的交易价格在4.29美元左右。他们还故意给我看了巴菲特的订单。共和银行的鲍勃·高特立博打电话给我,想让我加入他们的市场操纵团队。他说白银市场将有大事要发生,当我问谁是幕后操纵者时,他说你的朋友在康涅狄格(巴菲特的居住地)。

后来,我通知我的客户,银价将达到7美元。1997年12月我应中国政府之邀,离开美国前往中国参加亚洲金融危机的研讨会。当我回到美国时,银价已攀升到6.40美元。毫无疑问,共和银行采用了用自己的钱购买大量白银再将其转移到伦敦的方式,这样就可以操纵银价的上涨。我们必须抛弃一切嫉妒、冲动和偏见来面对血淋淋的现实。

事实证据表明,银价操纵从1995年便开始了。当然,沃伦·巴菲特现在被捧成圣人,实际上巴菲特在白银市场上却是积极的操纵者。在舆论的宣传作用下,巴菲特购买1.3亿盎司白银的投资活动却被美化成了反对那些可怕的空头和工业用户的力挺白银市价的善意行为。显然,尽管纽约白银交易的保险费用较低,但巴菲特却仍然在伦敦进行白银交易,这就是证据。”

不过,由于美国媒体并未对巴菲特的这次的白银操纵给予曝光,结果这段白银操纵的历史成了一段不能说的秘密。

04 “接棒”的摩根大通

2006年,巴菲特退出了白银市场,但白银的操纵并未就此结束。

在巴菲特退出白银市场没有多久,五大投资银行之一的贝尔斯登开始接棒操纵白银市场。不过,与巴菲特不同的是,贝尔斯登操纵的方式是做空白银。于是,贝尔斯登很快就成为纽约金属交易所最大的黄金和白银交易商。

之后,每当白银上涨到某个阶段的时候,贝尔斯登就开始大肆卖空数百万盎司的白银合约,使得白银价格出现暴跌,于是在2006-2008年间,白银价格总是缓涨急跌。在此期间,贝尔斯登捞了不少油水。

2008年,随着全球金融危机爆发,避险资金大量流入黄金和白银市场,受此冲击,白银价格一路上冲到21美元附近,面对大势所趋的上涨,做空黄金和白银的贝尔面临着全面爆仓的危险!

贝尔斯登走到了破产的边缘!而作为当时全球知名投资银行,一旦贝尔斯登破产,对整个金融造成的冲击不可估量。最后,在美联储的牵线下,摩根大通收购了贝尔斯登,由此摩根大通顺理成章的成了白银市场的最大玩家。

2008年8月,摩根大通和汇丰控股共持有85%的白银净空头仓位;而到了2009年12月,摩根大通更是一家就持有40%以上的纽约金属交易卖空的白银量。

之后,每当白银价格上涨一段时间,摩根大通就会抛出几百万盎司的白银卖空合约,致使白银价格出现暴跌。然后摩根大通再低价回收这些合约,这一操作让摩根大通大赚特赚。

2010年1月26日,伦敦贵金属交易员安德鲁-麦凯尔向美国期货交易委员会提供证据,证明当时的摩根大通通过控盘行为打压白银价格,操纵白银市场。但就在美国期货交易委员会白银价格操纵听证会第二日,麦凯尔和妻子在英国伦敦遭遇“意外”车祸不幸去世。

2010年7月15日,美国参众两院通过了《多德-弗兰克法案》,其中规定:

禁止金融市场裸卖空(投资者直接在市场上卖出自己根本没有持有的股票、黄金、白银、原油、铜等)。一看势头不对的摩根大通立马撤退,公司20多名白银市场特别项目组的操盘手全部被撤。

摩根大通的消失,使得嗅觉敏锐的对冲基金发现了一个千载难逢的投机机会。于是,在之后的半年的时间里,让白银从15美元每盎司一路暴涨到49.8美元每盎司……

面对市场疯狂的投机,纽约金属交易所不得不让大空头摩根大通回归市场。2011年4月,摩根大通与芝加哥商业交易所相互勾结,白银价格开始一路下跌。到了2016年初,白银的价格已经跌倒了不足14美元每盎司。

更诡异的是在此期间,摩根大通在做空白银期货的同时,却在不断囤积白银现货。截至2019年7月底,摩根大通仅在纽约金属交易所就持有高达约1.5亿盎司的白银现货,这一数额占纽约金属交易所交易所总库的一半!

在任何大宗商品交易市场,如果一家机构持有商品总库存的三分之一就有操纵市场的嫌疑,而摩根大通却持有纽约金属交易所一半以上的库存,这还不算摩根大通在其他地方持有的白银现货。

据传,摩根大通持有的白银储备已经超过了5亿盎司。

用了这么多年吞下海量白银储备的摩根大通到底想干什么,想必明眼人一看便知!

本文经授权发布,版权归原作者所有;内容为作者独立观点,不代表亿欧立场。如需转载请联系原作者。

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